여러분은 투자 종목을 고를 때 어떤 점을 중점적으로 보시나요?
월가의 전설 피터 린치의 저서 ‘전설로 떠나는 월가의 영웅: 주식 투자에서 상식으로 성공하는 법‘ 에서 그는 투자 종목을 선정할 때 그 종목이 어떤 유형인지 파악하고 분류하는 작업이 중요하다고 말합니다.
피터 린치는 주식의 유형을 저성장주, 대형우량주, 고성장주, 경기순환주, 자산주, 회생주 6가지로 분류합니다.
1. 저성장주
저성장주는 성숙한 대기업 주식으로서, 매우 느리게 성장하는 기업으로 연평균 성장률이 GNP(국민총생산) 성장률과 비슷하거나 약간 빠른 속도로 성장합니다. 저성장주의 뚜렷한 특징 한 가지는 정기적으로 높은 배당을 지급한다는 점입니다.
저성장주 체크리스트
✔︎ 배당이 꾸준히 증가하는가? 피터린치는 배당이 아니라면 보유할 이유가 없다고 까지 말합니다
✔︎ 단, 배당이 이익에서 차지하는 비중이 크면 배당 지급을 못할 위험이 높습니다.
저성장주 매도 신호와 시점은?
△ 주가가 30~50% 오를 때
△ 재무구조, 이익성장 등 기본적 수치가 악화될 때
△ 2년 연속 시장 점유율이 하락할 때
△ 신제품을 개발하지 않고 연구개발비 지출을 삭감할 때
△ 기존 비즈니스와 관련이 없는 기업을 인수하거나 인수에 지나친 비용을 투입할 때
△ 배당 수익률이 높지 않을 때
2. 대형우량주
대형우량주는 가파르게 상승하지는 못하지만 저성장주보다는 빠르게 상승하는 기업입니다. 연 10~12%의 이익성장률을 보이며 망하지 않는 기업으로 경기침체 시 포트폴리오를 지켜주는 주식으로 봅니다. 그러나 높은 이익을 안겨주는 종목은 아닙니다.
언제 어떤 가격에 매수하느냐에 따라 대형우량주에서도 상당한 이익을 낼 수 있습니다. 그러나 매수 타이밍이 좋지 않았다면 이득을 얻지 못할 때가 많습니다.
대형우량주 체크리스트
✔︎ 사업다각화(인수합병을 통한 사업확장)를 하는 경우 장차 이익 감소가능성이 있는가?
✔︎ 장기 성장률은 얼마인가?
✔︎ 최근 몇 년간 탄력을 유지하고 있는가?
✔︎ 이전 침체기 및 시장 폭락 때 어땠는가?
대형우량주 매도 신호와 시점은?
△ PER(주가수익비율)이 정상범위에서 크게 벗어날 때 (매도 뒤 다시 낮은 가격에 매수하거나 다른 대형우량주를 매수한다)
△ 지난 2년간 출시한 신제품이 엇갈린 실적을 보일 때
△ 같은 업종의 비슷한 회사의 PER보다 높을 때
△ 지난해 회사의 주식을 매수한 내부 임원이나 관리자가 없을 때
△ 회사 이익의 25%를 차지하는 사업부가 경기침체에 취약할 때
△ 성장률이 하락 중인데 더 이상 원가절감을 하기가 어려울 때
3. 고성장주
고성장주는 피터 린치가 가장 좋아하는 유형으로 연 20~25%의 성장률을 보이는 작고 적극적인 신생기업을 말합니다. 소위 대박을 터트릴 수 있는 종목이라고 할 수 있습니다.
고성장주는 반드시 고성장업종에 속해야 하는 것은 아니며 저성장 업종에서도 확장할 여지만 있으면 얼마든지 고성장주가 될 수 있습니다.
위험이 크기 때문에 자금이 부족한 신생기업들은 주의할 필요가 있습니다. 피터린치는 재무상태표가 건전하고 커다란 이익을 내는 고성장주를 찾고 이들이 성장을 멈추는 시점과 성장에 대해 지불할 대가를 파악하는 것이 투자의 비결이라고 말합니다.
고성장주 체크리스트
✔︎ 유망제품의 비중이 높은가?
✔︎ 확장 속도가 빨라지는가?
✔︎ 기관 투자자가 적은가?
✔︎ 최근 몇 년간 이익성장률이 20~25%라면 긍정적이며 25% 이상이라면 경계, 50% 이상이면 위험으로 봅니다
✔︎ 성장의 여지가 남아있는가?
✔︎ PER이 성장률과 비슷한 수준인가?
고성장주 매도 신호와 시점은?
△ 주식의 60%를 기관투자자가 보유하고 있고 애널리스트의 40%가 최우선으로 추천할 때
△ PER이 갈수록 높아질 때 (이익성장률이 낮은데도 불구하고 30~50배로 지나치게 PER이 높아지면 매도)
△ 신규 매장의 실적이 실망스러울 때
△ 고위 임원, 핵심직원 여럿이 경쟁회사로 이직했을 때
△ 다음 2년의 이익성장률에 대해 가장 낙관적인 예측조차 15~20%인데 주식이 PER 30배에 거래되고 있을 때
4. 경기순환주
경기순환주는 말 그대로 경기에 의해 주가가 좌우되는 종목입니다. 대표적으로 자동차, 항공, 철강 업종이 경기순환주입니다.
회사의 매출과 이익이 어느 정도 예측가능한 방식으로 오르내리며 사업의 확장과 수축이 반복됩니다. 따라서 경기순환주는 사고파는 시점의 선택이 중요합니다. 즉, 경기의 상승과 하강 신호를 감지하는 것이 중요합니다.
호황기에는 사람들이 새 차를 사고 항공편을 더 자주 이용하며 철강과 화학의 수요가 늘어납니다. 따라서 경기침체기에는 주식을 팔아야 하고 침체기를 벗어나면 주가가 상승하기 때문에 시점을 잘 감지하여 매수해야 합니다.
예를 들어 자동차 업종은 3~4년간의 상승 기간을 거친 뒤 3~4년의 하강기간이 옵니다. 그 이유는 자동차는 노후화되고 일정 기간이 지나면 교체할 수밖에 없기 때문입니다.
경기순환주의 또 다른 특징은 침체가 심할수록 회복도 강력하다는 점입니다.
경기순환주 체크리스트
✔︎ 재고가 많은가?
✔︎ 수요와 공급의 관계는 어떠한가?
✔︎ 시장에 새로 진입하는 회사가 있는가? 대개 새로운 경쟁자는 위험신호입니다.
경기순환주 매도 신호와 시점은?
경기순환주의 매도 시점은 경기 순환의 끝 시점을 알기 어렵기 때문에 까다롭습니다.
△ 재고 처분을 못할 때(재고 증가)
△ 제품에 대한 최종수요가 낮아지고 있을 때
△ 상품 가격이 하락할 때
△ 낡은 공장을 재정비하는 대신 새 공장에 지출예산을 두배로 늘리는 경우
△ 기업 간 경쟁 (새 기업은 가격을 인하해서 고객을 획득할 수밖에 없기 때문에 다른 기업들도 가격을 인하하여 이익감소)
△ 회사는 원가 절감에 노력했지만 여전히 해외 제조업체와 경쟁할 수 없을 때
5. 자산주
자산주는 값어치 있는 자산(부동산, 현금, 토지 등)을 보유한 기업입니다. 피터린치는 월스트리트 사람들은 모르지만 나는 알고 있는 자산을 가진 기업을 찾아내는 것이 최상이라고 하지만 현실적으로는 쉽지 않은 부분입니다.
자산주 체크리스트
✔︎ 자산가치는 얼마나 되는가? 자산에서 차감할 부채가 있는가?
✔︎ 숨은 자산이 있는가?
✔︎ 회사가 새로 부채를 일으켜서 자산가치를 떨어뜨리는가?
자산주 매도 신호와 시점은?
자산주는 빚을 져서 자산가치가 줄지 않는 한 계속 보유하는 것이 좋다고 피터린치는 말합니다.
△ 기관투자자 비중이 높을 때: 5년 전 25%였던 기관투자자 보유 비중이 지금은 60%로 높아진 경우
△ 예상 금액보다 적은 금액으로 사업부가 팔렸을 때
6. 회생주
회생주는 무성장주이며 망할 수 있는 기업을 말합니다. 그러나 이 중 진짜 회생하는 기업은 대박 종목이 될 수 있습니다.
회생주 체크리스트
✔︎ 채권자들이 자금을 회수해도 생존가능한가?
✔︎ 보유 현금과 부채는 얼마인가?
✔︎ 부채구조는 어떤가? 문제를 해결하는 동안 얼마나 오랫동안 영업적자를 버텨낼 수 있는가?
✔︎ 어떤 방법으로 회생할 계획인가? 무수익 사업은 처분했는가?
✔︎ 회복되고 있는 중인가?
✔︎ 원가 절감을 하고 있는 중인가?
회생주 매도 신호와 시점은?
회생주 매도의 최적 시점은 회사가 회생한 다음입니다. 회생주가 회생에 성공했다면 위의 분류 기준으로 다시 기업을 재분류해야 합니다.
△ 5분기 연속으로 감소했던 부채가 지난 분기보고서에서 증가로 나왔을 때
△ 재고가 매출보다 2배 빠른 속도로 증가하고 있을 때
△ 이익 전망에 비해 PER이 고평가된 경우
△ 회사의 핵심 사업부에서 제품의 50%를 단일 고객 기업에 판매하고 있는데 이 고객 기업의 매출이 감소하고 있는 경우
마지막으로 피터린치의 6가지 주식 유형분류는 미국 주식시장의 관점이기 때문에 우리나라의 상황과 들어맞지 않는 부분(예를 들면 배당 수준)이 있을 수 있다는 점을 명심해야합니다.
참고 및 추천도서
